4月29日，世界黄金协会发布了一季度《黄金需求趋势报告》（以下简称“报告”）。报告显示，一季度，全球黄金需求总量（不含场外交易）同比（较上年同期）下降23％，至815.7吨，同时，中国市场黄金饰品需求同比大增212%。

全球黄金总需求量同比下滑

报告显示，2021年一季度全球黄金总需求量为815.7吨，与上一季度基本持平，但同比下降23%，主要原因是全球黄金ETF净流出177.9吨。

报告指出，由于对利率上行预期的迅速升温，黄金ETF持仓大量流出影响了市场对黄金的兴趣，导致一季度的黄金投资需求下降。同时，也加剧了一季度美元金价的走跌，在过去一个季度中，美元金价跌幅达到了10%。

与此同时，一季度，中国黄金ETF持仓却净流入11.5吨，截至3月底，国内总持仓量达到72.4吨，创下历史新高。其总资产管理规模也达到了259亿元，为历史次高点。

世界黄金协会中国区董事总经理王立新认为，两个主要因素推升了国内投资者对黄金ETF的兴趣。首先，国内金价在一季度表现疲软，许多个人投资者趁金价回调以及波动放大之际加大了配置黄金ETF的力度，也有些个人投资者逢低入场。其次，春节后的股市走弱，同时其波动率也一路上行，国内投资者开始重新关注黄金等避险资产。

金条金币及黄金零售需求强势复苏

强劲的金条和金币需求弥补了全球黄金ETF需求的下降。报告显示，受逢低买入以及对通胀压力预期的影响，全球金条和金币投资总量达到339.5吨，同比增长36%。其中，中国市场金条和金币需求总量为86吨，达到十个季度以来的最高点，同比增长133%。

此外，全球金饰需求量呈现反弹，升至477.4吨，同比增长52%，与疲弱的2020年一季度相比有明显提升。同时，在经济环境向好、节日消费等多重因素作用下，中国市场一季度金饰需求表现强劲，同比增长212%，达到191.1吨，是2015年以来的最高一季度水平。

虽然该涨幅背后的主因之一是去年的低基数，但191.1吨的金饰总销量与疫情前的2019年同期相比，依旧取得了4%的增幅。

王立新指出，究其原因，首先是中国经济持续回暖，一季度GDP交出了18.3%同比大涨的亮眼表现，这也是有记录以来的最高水平。并且与疫情前的2019年一季度相比，也有10.3%的大幅上升。其次，作为国内金价基准的Au9999黄金价格在一季度下跌8.5％，进一步提升了中国消费者的金饰购买力。在谈及通胀预期背景下的黄金价格时，王立新表示，从历史数据来看，在高通胀时期，黄金的投资需求规模会上升从而影响金价。但是一般只有当通胀超过2.5%的水平，才会对金价产生影响。他强调，黄金不是生产用的原料产品，并不会像大宗商品一样随着经济复苏、通胀预期而快速走高。（木子）