上海期铜11月24日小幅高开，冲高回落，全线小幅收低，盘中交投较为活跃，持仓有所增加。主力902合约以27,380元/吨开盘，早盘收至26,740元/吨，下跌130元/吨；现货812合约收于28,680元/吨，下跌40元/吨。
　　上周沪铜显著增仓，反套买盘与技术性空头的对峙进一步加剧。随着28,000元/吨整数关口的失守，沪铜呈现出破位的走势，这也引发了部分技术性空头的介入。而上周在沪铜完成换月后，国内现货升水进一步上升，周末已经达到2,000元/吨的上方，而远期沪铜与伦铜的比价也会落到7.6附近，巨大展期收益空间也吸引了大量的反套资金的介入。从近期上海交易所铜库存的持续减少的趋势看，预计下周国内现货升水仍可能在高位运行，反向套利机会依然存在。
　　盘面看，全球经济衰退导致铜需求严重低迷以及库存持续增加，沪铜继续下跌已无悬念，本周可能跌破25,000元/吨关口，最快不排除在下月跌至20,000元/吨这一五年前的牛市起点。按照近期国际铜业研究组织ICSG公布数据预估2008年铜市预期供应过剩大约10万吨，2009年将扩大至约27.5万吨，铜市场逐步走向供过于求，伦敦库存不断增加，价格面临下行压力。
　　另一方面，美元的持续走强，也对铜价上涨起打压作用。此外，美国汽车业面临风险也加重了市场对于经济、需求前景的担忧。多方因素影响下，迫使铜价再创近期新低。预计后期沪铜将下探25,000元/吨。下挫25,000元/吨以后，假若基本面持续恶化，最快不排除在下月跌至20,000元/吨。沪铜用了五年时间又回到了起点，根据资料显示，沪铜正是在2003年10月13日自2万元附近踏上牛市征途。
　　目前国内铜价震荡较大，一方面受国际经济陷入衰退，对基本金属需求明显减小的影响，铜价预计将在较长时间内保持低迷。另一方面，中国政府持续不断出台强有力的刺激经济措施，对基础设施、住房等大力的投入，对国内有色金属将提供一定的支撑。因此，国内铜价将会出现波动率加大，多空分歧明显的趋势。
　　目前Codelco公司受到需求疲弱和海运费下降的影响，调低2009年销往中国的精炼铜升水为75美元/吨，低于2008年的115美元/吨。相信2009年铜价继续承压，不过，目前铜价已经逼近成本曲线迫使越来越多的铜业企业减产或者关闭。Weatherly International已经关闭了位于纳米比亚Namibia的两个小铜矿厂，原预估2009年两铜矿精铜产量1.4万吨。
　　操作上，建议保持震荡下行的思路。遇到向上的反弹，则在反弹结束后抛空，止损设在反弹高点。有利润后也不宜恋战，有短线的平仓信号可以平出部分或全部仓位。同时注意切忌追空。短期下跌幅度较大后就不要追了。持仓时间可以偏短。